华润雪花“飘”起来，啤酒500一瓶“有茅病”？

神州时报（www.chinatimes.net.cn）记者 黄兴利 见习记者 姜艳鑫 北京报道

雪花勇闯天涯——迩来华润啤酒的确十分大胆，力破平常的“老实人”外貌，推出了超高端系列啤酒礼盒—“醴”，两瓶售价999元，均匀每瓶500元的啤酒，让网友直呼，“这是有茅病”，从“醴”的售价上可以看到华润雪花想走高端化的决计。

“2020年是华润啤酒决斗高端的第一年。”华润啤酒首席实行官侯孝海此前曾表现。如今，华润啤酒走到决斗高端的第二年，从这款送给市场的“醴”物上，华润啤酒开头用举动来证实它决斗高端的决计。只不外表对百威英博等强势对手，华润啤酒高端之路注定充溢了艰苦。

雪花开头往“高”飘

华润雪花此次推出的礼盒啤酒“醴”，从“禮以醴成”充溢仪式感的名字、酒瓶取自新石器年代仰韶文明中的“双耳鲵鱼纹瓶”都给足了这款酒高等感。“醴在啤酒行业没有对标的产物，但醴与茅台同桌一点也不违和。”侯孝海云云指出。

《神州时报》记者在天猫雪花官方旗舰店察看到，醴的度数是18.8度，2瓶礼盒装售价999元，礼盒中包含了两个羽觞、两个杯垫和一个开瓶器，现在醴在天猫旗舰店的贩卖是月贩卖400+，作为华润雪花走向超高端市场的作品，这个销量还不是那么有压服力。

关于此次华润雪花啤酒推出超高端酒的考量，批发专家胡春才在对记者说道：“中国市场如今显现消耗晋级，此次雪花啤酒推出500啤酒，很大水平是在做品牌外貌。”胡春才增补道：“推出了低价酒后，在另一层面上看，处于100-200支配的酒，约莫也会更好卖。”

关于这款产物，中国食品产业分析师朱丹蓬对记者表现，“华润推出这款啤酒，更多的是一个“定位”。现在，中国的啤酒还没有显现‘超高端’的定位，其意义更多的是在整个品牌提高上，而非其能带来几多贩卖收入。”

这并不是华润啤酒为完满高端市场布局的第一次实验，2019年被亚洲金融评为最佳收买案的—华润收买喜力（中国），是华润在高端市场紧张布局。在收买了喜力在（中国）后，获益于产物布局提升，2020年，华润高等啤酒的销量达146万千升，较2019年增长11.1%。另一家啤酒巨头—青岛啤酒在2020年高端啤酒的销量为179.2万升，同比下降3.4%。喜力（中国）在高端啤酒范畴对华润啤酒的助力开头显现。

但是国产啤酒企业开头高端化，走收买这条路的也不止华润啤酒，重庆啤酒经过收买凯旋1664、乐堡、嘉士伯等高端品牌，青岛啤酒则经过孵化奥古特等高端自有品牌，也到场高端啤酒的争取赛。

随着各大啤酒厂商增速在中高端范畴的布局，啤酒行业的消耗晋级以前成为了一定趋向。依据东北边证券统计，2014年-2020年中国市场中高等啤酒销量由972万千升提升至1338万千升，贩卖额由2587.35亿元提升至3618.17亿元。

中信证券研讨报告表现，中国啤酒高端化拐点已至，这既是啤酒行业提高的一定阶段，也是反复博弈后啤酒龙头公司的一定选择。

决斗高端的“代价”

在本年年初对客岁年报举行解读时，侯孝海曾指出：“2020年是华润啤酒决斗高端的第一年。面临突如其来的疫情，我们没有把疫情当作危急，而是当作机会，我们选择了弯道超车，确定了‘战略安定、目标安定、投入不减、资源会合’的朝向，使得华润啤酒决斗高端的战略增速，战略里程延长。”

现在，在华润雪花“4+4”高端品牌矩阵中，包含了勇闯天涯superX、雪花马尔斯绿、匠心营建、脸谱系列（花脸、旦角）四大中国品牌，及喜力、苏尔、红爵、虎牌等四大国际品牌。

引人注意的是，伴随着2020年决斗高端，华润啤酒的贩卖用度也开头提升。财报数据体现，2020光阴润雪花的贩卖及分销用度为61.23亿，贩卖用度率为19.47%，这一数据在2016-2019年分散为17.54%、16.85%、17.47%及17.85%，可以看出其贩卖用度率在2020年有分明增长。

不外，与国内偕行比拟，华润啤酒这一用度率并不算突出。重庆啤酒2020年的贩卖用度为23.04亿，贩卖用度率为21%，青岛啤酒2020年贩卖用度为49.85亿，贩卖用度率为18%。

关于在2020年品牌培养推行的投入较2019年增长，华润啤酒表现，是由于展开了《这就是街舞3》、《潮玩人类在何处2》、《风味人世2》等营销致使倾销及促销用度大幅增长，全体贩卖及分销用度较2019年上升3.3%。

值得一提的是，近几年，华润雪花各个系列啤酒代言人经常“更新换代”，勇闯天涯superX代言人王一博、马尔斯绿系列代言人龚俊，无一不是流量小生。

除此之外，喜力也以前一连两年资助欧洲杯，以此取得曝光与着名度，来动员产物的销量上升。固然具体的资助用度欧洲足联没有公布，但在2016年法国欧洲杯时10家顶级资助商一共掏了4.83亿欧元用度，喜力作为这届欧洲杯的12家顶级资助之一，比拟资助用度不会小了。

怎样反抗百威

1993年，华润团体将沈阳雪花啤酒厂收入旗下，开启了逐鹿中国啤酒市场的征程。在“蘑菇战略”的指引下，华润雪花啤酒更是提出了“做中国第一的啤酒公司”的战略目标。2016年10月，华润啤酒以16亿美元收买南非米勒公司在雪花啤酒49%的股权。雪花啤酒正式成为被华润团体100%控股的全资子公司。

据前瞻经济学人统计，2019年举世十大啤酒团体销量排名中，百威英博以市场份额29.3%排在第一名，喜力啤酒以12.6%排在第二，华润啤酒以6%的市场份额排在第三位，前十国产啤酒中仅有华润啤酒，青岛啤酒和燕京啤酒三家企业入围。

作为国产啤酒的“老大”，华润啤酒在2020年整年营收为314.48亿，较2019年的331.9亿变小5.2%，完成毛利120.75亿元，华润啤酒的毛利率为38.39%，关于营收的变小，华润啤酒在财报中表现主要遭到疫情影响。

与国产啤酒举行比力，青岛啤酒2020年整年营收277亿、重庆啤酒2020年109.42亿，燕京啤酒2020年营收109.28亿，可以看出，华润雪花的营收照旧抢先的。但与百威英博比，2020年百威英博的营收为468.18亿美元，毛利润272.47亿美元，国产啤酒中照旧无一能比。

在2019年将喜力中国归入麾下后，喜力想借助华润雪花来掀开在中国市场，华润想借助喜力来提上升端啤酒的市占率，从久远来看，喜力可否能协助华润啤酒在高端啤酒市场与百威啤酒举行一战？对此，香颂本钱实行董事沈萌说道：“喜力在举世高端市场的份额与百威英博相差照旧很大，因此短期内还无法与百威英博在举世市场竞争，但是在国内市场，使用华润雪花的渠道上风，照旧天然会与百威英博竞争。”

关于公司的贩卖用度等成绩，《神州时报》记者以邮件的办法接洽了华润啤酒，但停止发稿日并未取得回复。

高估值对否有泡沫？

客岁以来，白酒板块不休是本钱市场的宠儿，多只白酒股股持续攀升，但反观啤酒股，却是跌荡升沉。

纵观华润啤酒近一年的股价走势，自本年1月5日迎来了一次高点，报价74.55港元/股，股价走势就开头一块下滑，3月9日迎来半年汗青最低55.25港元/股，6月8日迎来了本年高点74.75港元/股。停止7月14日，华润雪花报68.25港元/股，市值为2214.15亿港元，为国产啤酒最高市值，市盈率（TTM）为89.08。

与A股市场的同类标比拟，停止7月14日，青岛啤酒收于98.14元/股，市值1339.1亿，市盈率（TTM）49.85；重庆啤酒收于197.5元/股，市值955.84亿，市盈率（TTM）77.55。

燕京啤酒收于7.06元/股，市值198.99亿，市盈率（TTM）为59.53。团结数据情况来看，华润啤酒比拟偕行来说市盈率偏高。

对此朱丹蓬表现：“华润啤酒在整个行业位置是中国最大的啤酒公司，以是来说它的市盈率来说，应该来说会被本钱市场看高一线，这个属于正常征象。”

团结如今啤酒行业严厉的转型期、剧烈的行业竞争，高端这条路关于华润雪花来说，并不佳走。值得注意的是，在本钱市场，昂贵的估值反应的是对将来极高的预期，华润雪花接下去的体现又对否对得起，市场对它的渴望呢？