巴伦选股：争议中的百威值得买入
现在的股价水平带来了一个很有吸引力的切入点。
百威昕蓝(Bud Light)约请跨性别网红作代言引发的争议招致百威英博(BUD)重振品牌的积极受挫，华尔街也不再喜好这家举世啤酒巨头的股票。
但在股价下跌后，百威英博的股票值得投资者思索。自5月初公布第一季度财报以来，该公司股价已下跌约11%，至58.80美元，按2023年预期每股收益3.19美元盘算的市盈率为18倍，股价比2016年峰值133美元低了50%以上，市盈率低于适口可乐(KO)和百事(PEP)等主要消耗类股的约25倍。
股价下跌是由于百威昕蓝约请跨性别网红迪伦·马尔瓦尼(Dylan Mulvaney)作代言，遭到了很多保守派人士的反抗。
固然百威昕蓝引发的争议正在损伤百威英博在美国的品牌，但该公司仅有30%的利润来自美国和加拿大。百威英博在举世其他地区拥有浩繁业务，约一半的利润来自中美洲和南美洲。现在啤酒业务显现清醒迹象，百威英博的资产欠债表在改良，该公司提高了股息，现在股息率为1.4%。
Evercore ISI分析师罗伯特·奥滕斯坦(Robert Ottenstein)说：“百威英博在美国引发的争议现在是一个严厉的挑唆，但情势仿佛正在安定下去，假如情势如我们预期的很快开头和缓，现在的股价水平带来了一个很有吸引力的切入点。”奥腾斯坦对该股的评级为“跑赢大盘”，目标价为80美元。
不外，投资者约莫必要一些耐心等候股价上增。百威昕蓝引发争议后，华尔街将百威英博2023年每股收益预期下调了约10美分，并估计本年利润仅会小幅增长或没有增长。据Beer Business Daily报道，自争议显现一个多月以来，百威昕蓝在批发店的销量下降了20%以上。一些投资者猜疑，在酒吧和餐馆的销量下降情况约莫严峻。
估值便宜
与适口可乐和百事等其他消耗品牌比拟，百威英博的的估值不高。
泉源：彭博：公司财报
别的，争议仿佛也在损伤百威英博的其他品牌，包含百威(Budweiser)、乃至在美国国内为数不多销量还不错的米凯罗(Michelob Ultra)。十年来，百威英博在美国的全体销量不休在稳步下滑。
不外，2022年举世啤酒销量增长了1.8%，本年第一季度增长了0.9%，由于价格上增，营收增长了12.4%。花旗团体(Citigroup)分析师西蒙·黑尔斯(Simon Hales)对百威英博的评级为“买入”，目标价为73.50美元。他估计，2023年后三个季度销量将下降13%，但他以为百威英博的困境以前富裕反响在了股价中。
百威英博以前接纳了一些鼓动民意的办法，该公司从以收买为主的增长战略转向了专注于推进销量和营收增长。
推行靠收买取得增长战略的卡洛斯·布里托(Carlos Brito)于2021年卸任CEO，由米歇尔·杜克里斯(Michel Doukeris)接替。如今，百威英博重点推进科罗娜(Corona)、年代啤酒(Stella Artois)和百威等高端品牌的增长，这些啤酒在举世贩卖。本年第一季度，百威英博的每股收益为65美分，同比增长9%。在墨西哥、比利时和美国当地市场以外市场，科罗娜的营收增长了11.9%，年代啤酒营收增长13.3%，百威啤酒的营收增长17.8%。
2022年底，该公司债券净额降至697亿美元，水平仍然较高，2021年为762亿美元，有助于该公司的信誉评级从BBB上调至A。多年来，尤其是在2016年以1000亿美元收买SABMiller之后，债券过多不休对百威英博构成拖累。
奥滕斯坦和其他一些分析人士以为，百威昕蓝引发的争议将在来年阑珊。FactSet的数据体现，该公司2024年每股收益将增长15%，至3.69美元，市盈率到达更公道的16倍。在5月初召开的第一季度财报电话聚会会议上，杜克里斯和公司其他高管称他们估计2023年息税折旧及摊销前利润(Ebitda)将增长4%至8%，他们还估计，本年营收的增长速率将快于Ebitda。
一个成绩是：百威英博是在比利时注册建立的，因此没有被归入标普500指数，这是一些美国机构没有持有该股的另一个缘故。
固然约请跨性别网红作代言的营销战略遭到反抗，但它是为了处理一个大成绩：百威英博在美国国内最大的品牌百威昕蓝销量的长时下降。该品牌占美国销量的30%，自2010年以来（乃至在迩来销量大幅下降之前）销量下降了三分之一。
百威英博方案本年炎天将百威昕蓝的营销付出增长两倍，但该公司对这次争议的处理引发了人们对其营销和危急办理才能的质疑。该公司最初公布声明称：“我们从未方案到场一场崩溃人们的讨论，我们的业务是让人们聚在一同喝啤酒。”战略扣问公司Comsint创始人兼CEO尼克·普利奥报告《巴伦周刊》，这种“空泛的空话不太约莫把人们互助在一同”。
到场该营销方案的两名美国高管已被暂且停职，汇丰(HSBC)分析师卡洛斯·拉博伊(Carlos Laboy)以为，百威英博约莫必要进一步伐整向导层。但无论产生什么，股价以前充足便宜，值得逢低买入的投资者眷注。
文 | 安德鲁·巴里(Andrew Bary)
编纂 | 郭力群
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《巴伦周刊》(barronschina)原创文章，未经允许，不得转载。英文版见2023年5月19日报道“Everyone Is Focusing on Bud Light’s Transgender Controversy. They’re Missing a Bargain Stock Opportunity.”。
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