百威亚太跌破刊行价 国内高端啤酒市场“三国杀”已开启？

王君

本报见习记者 王君

二次打击IPO告捷上市的百威亚太，上市之初股价不休创出新高，但是在公布上市后的初次财报后，股价开头阴跌，在2019年的最初一个买卖日显现初次破发。

业内分析百威亚太上市缘故有二：一是为母公司偿债；二是看好亚太区尤其是中国市场。比年来，中国高端啤酒市场展现挤压式增长。上市后，百威亚太与青岛啤酒、华润雪花的“三国杀”将重新开头，此消彼长下，百威亚太在中国高端啤酒市场将面临一场硬仗。

替“母”还债业绩承压 百威亚太舒服本钱市场喜爱

2019年最初一个买卖日，百威亚太股价大跌3.84%，初次跌破27港元这一刊行价。停止发稿前一个买卖日（2020年1月6日），百威亚太股价持续下跌，报收26.3港元/股。

内幕上，百威亚太自2019年9月30日上市以来公司股价呈上升趋向，基本维持在30港元/股。但是，10月25日，上市不到半个月的百威亚太公布上市后的首份三季度业绩后，股价开头震荡下滑。

依据财报体现，2019年第三季度，百威亚太控股仅限公司完成业务收入18.22亿美元，同比下滑3.5%；完成净利润2.51亿美元，同比下滑23.5%；完成总销量275.3万千升，同比下滑6.5%。累计前三季度，百威亚太完成啤酒总销量为777.54万升，同比下降2.5%；营收为53.44亿美元，2018年同期为54.23亿美元，同比下降1.5%(内生增长3.1%)。持有人应占溢利为8.53亿美元，2018年同期为8.99亿美元。

关于销量的下降，百威亚太称“主要由于韩国及中国销质变小，中国消耗市场2019年第三季度体现疲软，因此招致了啤酒总销量下降”。

值得注意的是，在整个产业大盘微涨之下，百威亚太作为行业龙头企业体现却显现疲软。依据国度统计局数据体现，2019年1月份至9月份，中国啤酒产量3119.4万千升，同比增长0.7%。此中，9月份，中国范围以上啤酒企业产量317.6万千升，同比增长3.4%。

《证券日报》记者就将来百威亚太在中国市场对否会接纳干系办法以提振业绩等成绩采访百威干系卖力人，但是停止发稿前并未收到回复。

而除了业绩疲软，百威亚太不受本钱市场喜爱或与IPO召募资金用处不无干系。

早在2019年5月份，百威亚太就递交了招股哀求，不外，客岁7月13日，百威亚太在完毕公开招股后、公布定价前，忽然按下了IPO“停息键”。

关于停止上市的缘故，百威英博（百威亚太母公司）在告示中称，鉴于如今市场情况等几个要素，公司没有再推进此项买卖。

一位不愿具名的业内人士对《证券日报》记者表现，停止上市或是百威英博不同意将定价调低，认购不敷形成的。他表现，百威英博对市场的估值和认购不活泼，不大乐意让步，而让步的话，它本次想经过亚太业务上市召募资金来奉还债券的目标也很难完成了。“只能重新思索上市的时间，其债券压力只能经过持续出售地区业务来完成。但是若出售业绩差的地区，没人买大概售价低，也难以完成其目标。”

2019年7月19日，百威英博公布出售澳大利亚业务给日本朝日团体控股，买时价格是113亿美元，折合777亿元人民币，估计在2020年第一季度完成买卖。但是，出售资产并不克不及处理公司的高欠债。

比年来，百威英博在举世范围举行不休的收买，公司以前欠债累累。此中2016年百威英博以1055亿美元的价格收买了行业第二的南非米勒公司可谓是其最大的收买案，奠基了百威在啤酒行业的举世霸主位置。但是这项收买也让百威的欠债率居高不下。停止2018年12月31日，百威英博的杠杆比率从2015年的320%又增长到360%，净债券高达1028.4亿美元。

面临为母偿债压力的百威亚太两个月后重启IPO。

2019年9月18日，百威亚太公布告示称，公司拟刊行12.6亿股，尚有不凌驾15%超额配股权。每股刊行价27港元至30港元，按刊行价极限盘算，百威亚太此次IPO募资额仅约378亿港元，较7月初拟IPO募资额变小过半。

营销、啤酒专家方刚对《证券日报》记者表现，百威英博看好亚太市场的宏大蛋糕，而分拆上市也可以补偿1000亿美元收买留下的巨坑。

劲敌环伺 高端啤酒市场硬仗来袭

百威亚太此前在上市招股分析书中表现，举世出售所得款子净额将全部用于奉还百威英博从属公司的存款。而除了替“母”还债，中国高端啤酒市场劲敌环伺。

2019年12月31日，富瑞公布报告，将百威亚太目标价下调7.8%，由原本38港元降至35港元，维持“买入”评级。该行称，估计百威亚太第四序贩卖下跌1%，主要由于要地夜店贩卖及去库存影响，同时韩国的行业需求也疲弱，加上公司加大开支以在其他渠道取得销量份额，估计第四序度毛利率会受压，将2019年-2021年红利猜测下调。

“百威英博应该说从2019年开头处于一个相对低谷的提高期。”前述业内人士对《证券日报》记者表现：“关于中国地区，百威英博仍然在高等细分市场有一定上风，但是红利压力、举世市场的拖累，都市给它在中国的提高带来拦阻影响。而随着国内现在以华润雪花啤酒为代表的企业转型较快，高等化历程分明及持续增长的红利，都市对百威在中国高等啤酒市场的提高速率和空间形成压力。”

在其竞争对手华润雪花啤酒的CEO侯孝海看来，将来啤酒行业的竞争一定是企业间的高端之争。华润啤酒此前收买喜力中国，一方面协助华润啤酒在高端化方面进一步提速；另一方面，借助喜力举世渠道到场国际化竞争。

值得一提的是，喜力是最早进入中国啤酒市场的他国品牌，以前也有过光辉。而经过与华润啤酒的攀亲，喜力渴望在中国啤酒市场中可以跟百威一决牝牡。“假如没有喜力之痛和喜力之忧，就没有中国啤酒市场的快速消耗晋级和高端化，喜力就不会重新思索中国市场。”侯孝海在此前承受《证券日报》记者采访时表现，在高端啤酒市场，喜力是天下排行前线的品牌。而中国市场是将来举世消耗晋级、高端提高的一块大蛋糕，中国高端啤酒市场是宏大的、海量的，喜力一定要分得一杯羹。

内幕上，在高端啤酒市场，百威（中国市场）一家独秀，雪花啤酒和青岛啤酒远远跟随，华润啤酒收买喜力中国，侯孝海就是要改动如今中国高端啤酒市场的格式。

“将来三年到五年，华润雪花渴望在高端市场到达比力接近百威的份额。”侯孝海如是说。

“当下各个品牌都在发力高端产物线，百威也不是一尊独大，想要改动市场格式有一定难度。”一位食品行业分析人士对《证券日报》记者表现，国内发力高端啤酒市场的企业不容小觑，这些企业进一步加剧了百威在中国高端啤酒市场提高速率和空间，百威在中国高端啤酒市场将迎来一场硬仗。

责编：沙 琼