“失速”的舍得酒业，一季度净利润下滑3.35%

三年前，复星团体拍下了沱牌舍得团体70%股权，舍得酒业由此进入“复星年代”。

在复星的协助下，舍得酒业很快就理清了杂乱的贩卖体系，再加上“双品牌”形式的变化，舍得酒业的业绩迎来了快速清醒。

据财报体现，2021年舍得酒业完成营收49.69亿，同比增长83.8%；完成净利润12.46亿，同比增长114.35。拉长周期来看，这是已往十几年来舍得酒业拿过的最好成果；跟2020年2.02%的营收、14.42%的净利润增速比拟，可谓“洗心革面”。

不外，大概是2021年冲得太猛，后方两年，舍得酒业就显得有点“潜力不敷”了。

依据财报体现，2022和2023年，舍得酒业的营收增速分散为21.86%和16.93%，净利润增速分散为35.31%和5.09%，跟2021年相差甚远；分开2024年，舍得酒业的业绩更是直接转为正数——本年一季度，舍得酒业完成营收21.05亿，营收增速放缓至4.13%；完成净利润为5.503亿，净利润增速为-3.35%，这是继2020年以来，一季度净利润增速再度“告负”，情况显然不容兴奋。

财报眼前的双重压力

实践上，增长放缓、净利润下滑都只是表象，舍得酒业如今面临的成绩显然要繁复得多。

起首是老生常谈的库存成绩。本年一季度，舍得酒业的库存上升至45.54亿，同期活动资产算计也才86.73亿，库存占活动资产的比例凌驾了一半。近几年，舍得酒业的库存不休攀升，2021—2023年，库存分散为27.94亿、35.83亿和44.24亿。

关于舍得酒业而言，卖不动以前是一个公开的奥密了。

本年一季度，舍得酒业的应收单子及应收账款高达6.13亿元，较上一年同期的3.12亿元，增长超3亿元，同比增幅96.5%；同期，舍得酒业的条约欠债为2.35亿元，较上一年同期的7.97亿元变小了5.62亿元，同比骤降70.51%。从数据的厘革中可以看到，在产物卖不动的情况下，舍得酒业以前分明轻松了“先款后货”的要求。

除了库存攀升之外，当下舍得酒业还面临着另一个大困难——产能过剩。依据财报数据体现，2023年，舍得酒业的计划产能为6.8万千升，实践产能为4.36万千升，产能使用率仅为64%；而在2021年、2022年，舍得酒业的产能使用率则分散为71%、68%。

固然产能使用率不休在低落，但舍得酒业还在不休扩展产能。2022年4月，舍得酒业公布告示称，拟投资70.54亿元，在四川省射洪市沱牌镇建立丰收扩能项目。从财报来看，停止本年一季度，舍得酒业的安稳资产为16.44亿，在建工程为9.178亿，算计为25.618亿；而在2022年一季度，这两项数据分散为8.714亿和1.717亿，算计10.431亿。换而言之，2年时间舍得酒业的产能以前扩展了一倍。

固然，舍得酒业本人也清晰，就如今的贩卖情况没有必要再去扩产，以是在外表提到70亿扩产方案中，2023年丰收扩能方案期内投资金额仅有4.79亿元，不敷全体投资方案的7%，舍得酒业以前在主动拖慢扩产方案的进度。不外，固然舍得酒业以前放缓了脚步，但产能持续扩张照旧实际。将来假如贩卖不克不及回暖，随着扩张的产能渐渐落地，可以预见——舍得酒业所面临的产能压力，还将越来越大。

怎样破局？

当酒企遭遇增长困境，出路无非两条——要么高端化，要么举国化。

不外，关于当下的舍得酒业而言，无论是高端化照旧举国化，哪一条路都不是那么好走。

先来看高端化方面。依据材料体现，舍得酒业是一家主推中高端品牌的白酒企业，手握“舍得”“沱牌”两个白酒品牌。此中，舍得定位中高端白酒，而沱牌则属于低端平价白酒。舍得酒业的“天子呼”“吞之乎”“尚书坊”等高端系列，定价均高于1000元。

不外，正如开头的内容中提到，现在白酒马太效应尤为分明，高端白酒基本被“茅五泸”三家把持，舍得酒业想要推进高端化的难度很大。据侃见财经梳剃头觉，舍得酒业的高端白酒均有不同水平的价格倒挂征象，比如“尚书坊”系列的伶俐舍得，淘宝上两瓶还不到1200元。

但是，舍得酒业为推进品牌高端化，还提出了“老酒战略”——以储存的老酒作为消费高端白酒的优质基酒。不外，固然“老酒战略”十分有看头，但后果却比力寻常。依据财报数据体现，2023年舍得酒业的中高等酒营收为56.55亿，占收入比例为79.86%；而在2022年，中高等酒的营收为48.77亿，占收入的比例为80.53%。比力来看，固然2023年中高等酒的营收在上升，但收入占比却有所下降。

再看举国化面方面。依据材料体现，复星入主舍得酒业后，提出了“聚焦川冀鲁豫、提升东东北北、打破华东华南”的举国化战略，具体到经销商数目方面，2021年舍得酒业的经销商数目拓展至省外1785 家，在复星的支持下，舍得酒业的经销商数目快速增长。

不外，此前侃见财经曾提到过，在白酒行业中从来都有“30亿地区求存，50亿一方龙头，100亿征战举国”如此的说法。而在2021年开头举国扩张时，舍得酒业当年的营收也才49.69亿，前一年更是仅有27.04亿，如此的营收体量并不敷以支持其举国化扩张。

如今转头看，由于注意力放到了举国化上，舍得酒业的省内经销商数目展现渐渐下降的态势。依据年报体现，2020年、2021年、2022年舍得酒业省内经销商数目分散为491家、467家、323家，很显然，舍得酒业也在为当年的“冒进”买单。