一年净赚302亿，“行业老二”五粮液，还能“稳”多久？
“江湖上老大不佳当，老二也不佳当，尤其是当过老大的老二。”
这是2018年，时任五粮液董事长李曙光和茅台董事长李保芳碰面后，李曙光发射的“感受”。
固然，这并不代表五粮液宁愿做第二，事先的五粮液正处于快速清醒阶段，整年的营收和净利润增速均在30%以上，这阵“感受”眼前显然还泄漏着李曙光不愿服输的志气。
4月29日，五粮液披露了2023年的财务报告，财报体现，2023年五粮液完成营收832.7亿，同比增长12.58%；完成净利润302.1亿，同比增长13.19%。
固然营收和净利润均完成了双位数增长，但拉长周期来看，五粮液2023年的净利润增速却创出了7年新低，跟贵州茅台2023年18.04%的营收增速、1916%的净利润增速比拟，五粮液的业绩增速分明更低，而在A股市值排名前5（茅、五、汾、泸、贡）的白酒企业中，五粮液的业绩增速也是最低的。
几周之前举行的中国白酒T9峰会上，五粮液董事长曾从钦反复重申“长时主义”，并将之作为穿越周期的法门，引得偕行一片喝彩。“长时主义”固然没错，但是这份财报来看，面临业绩增速下滑的困境，仅靠“长时主义”显然不克不及给五粮液带来太大的厘革，其真正短少的是一些“厘革”的勇气。
增速放缓眼前
从现在来看，五粮液业绩增速放缓的眼前，是两座难以超过的“大山”。
第一座“大山”是不休下滑的产物力。
和贵州茅台的高溢价不同，五粮液旗下浩繁产物都处于价格倒挂的形态。以五粮液最中心的单品“普五”为例，此前有媒体比力了拼多多、京东和天猫三大平台的普五价格，此中京东和天猫的五粮液官方旗舰店的普五单瓶价格，分散为1059元和1099元，而拼多多的普五“百亿补助”单瓶价格仅为847元，相差了200元，但是要晓得——普五的发起批发价高达1499元。
反应到财报上，五粮液的库存也是逐年走高。
停止客岁四序度，五粮液的存货高达173.9亿，2020到2023年库存分散为132.3亿、140.2亿、159.8亿和173.9亿；再看反应经销商进货积极性的条约欠债，2023年该项数据为68.64亿，比拟于2022年的123.8亿、2021年的130.6亿接近腰斩。
很显然，在白酒需求分明过剩的大情况下，五粮液产物力不敷的缺陷被持续扩大。为了应对价格倒挂、库存高企的成绩，客岁12月五粮液选择了“缩量稳价”——2024年新条约每家经销商都被砍掉了20%的“普五”条约量，不外从现在的情况来看，“缩量稳价”不外是五粮液的一厢宁愿，旗下产物的价格并未有大幅上升。
第二座“大山”是尾大不掉的经销商渠道。
比拟于产物成绩，当下五粮液更必要处理的但是是经销商渠道的成绩。
五粮液接纳的是“大经销商”形式——以地区为单位，指定才能强壮的经销商全权卖力该地区五粮液的贩卖活动，下设二级、三级经销商，由此构成多层级的经销形式，在这一形式下，五粮液无需投入过多的资金创建营销渠道，也无需招聘多量的贩卖职员，在2010年之前，五粮液就是依靠着“大经销商”形式完成了快速扩张。但是，随着时间的推移，五粮液的大经销商渐渐做大，这些大经销商把握了大局部的渠道，乃至拥有了五粮液的“定价权”。
为了“削藩”，2013年五粮液决定创建大经销商体系下的直销形式，即“厂家对接大商、大商对接小商”的贩卖形式，挑选出500多家大商由厂家直接受理，其他经销商则经过大经销商进货；不外，这种形式只不外将原本的大经销商形式安稳下去，五粮液并没有将渠道拿回本人的手里。
还能“稳”多久？
已往两年，五粮液在酒业几乎没有太多的举措，作为比力，贵州茅台不仅推出了冰激凌、咖啡等产物，还上线了“i茅台”。
正如开篇提到，当下的五粮液行事作风以“稳”为主，事事都考究“长时主义”，尤其是在曾从钦上任之后，五粮液这种行事作风就愈加分明了。
面临竞争剧烈的大情况，五粮液想要以静制动则必要更多的耐心。
比年来，山西汾酒、泸州老窖、古井贡酒等品牌在不休发力，尤其是山西汾酒，其在2021—2023年的营收增速分散高达41.25%、31.26%和21.8%。固然五粮液在体量上仍具有相对的上风，但其他酒企的增速追逐，照旧会影响五粮液本身的市场。
实践上，近几年五粮液也有实验多元化转型，但其转型却并不以酒业为中心，反倒是反复跨界转型。
据媒体报道，客岁8月份五粮液就跨界“光伏”——四川五粮液新动力投资仅限责任公司与中国石油天然气股份仅限公司合资建立了四川中新绿色动力仅限责任公司，注册本钱9100万元，此中五粮液新动力持股51%、中石油持股49%，策划范围包含光伏发电装备租赁；储能武艺办事等；而在更早之前，五粮液团体多次押注新动力，先后入股建立了多家新动力企业，包含和光同程光伏科技（宜宾）仅限公司、四川和光同程光伏科技仅限公司、四川五粮液新动力投资仅限责任公司。
固然，近两年来新动力的确相当火热，但当下五粮液但是最必要的是对渠道、产物的变革，五粮液对外宣传的这种“稳”，眼前更多是短少了厘革的勇气。
北向资金方面，停止本年4月30日尾盘，北向资金共持有五粮液市值为319.5亿，而在客岁的5月4日，北向资金共持有五粮液市值为454.2亿，一年时间缩水了凌驾100亿；而在机构持仓方面，停止本年一季度，五粮液的基金持仓家数为805家，而在客岁同期基金持仓家数为1019家，有凌驾200家的基金在已往一年里选择了对五粮液减仓。
无论是从业绩照旧产物体现乃至机构持仓来看，五粮液“长时主义”固然没错，但在竞争剧烈的情况下，厘革大概才是五粮液最必要的。
